钢材：基差背道而驰∞严重，钢材价格走低前进

方法论与观点:

随著禽流感控管再显实效，昨天国务院法制办发布：通讯返程卡取消representing记号。尾盘财供销社报道：若二8000亿元商业性贷款来援基础建设，国开行无人认领3000亿信贷限额。昨天钢谷网发布了全省以及西部地区的建筑材料、利法尔的产品销售存统计数据，统计数据显示：出口量及】库存量同比下降，表需同比大幅改善，该统计数据较为阿不思综上，双重因素表明，钢材消费需求重回可期。然而，钢材的高库存量仍打压了现货市场」的产品价格，期货市场尾盘贴水过百，基差套利策略机会明显，从而使得期货市场冲高回落回落。现货市场方∑　面，随著期货市场的反弹，钢材产品价格稳步触底██，短业务流程生产成本逐步增高，平电生产成本4450-4500元/吨，卷螺现货市场均有10-50元/吨的上涨。成交量极差＠，昨天全省建筑材△料成交量19万吨。

我们认为，由于稳步的疲软消费需求，以致整体粗钢出口量不断向下飙升，且刷新历史高度，供大于求前期的爆发，市场出现了流①动性忧虑。随著消费需求有所减轻，目前看这种忧虑情绪有所释放ξ　出来，但仍需高度关注消费需求转好☉的可稳步性，密切追踪短节拍的变化，灵巧看待。中期，受益于粗钢出口量严控，钢材利◆润率有望向下复原。

策略：

反向：逢低买入

Seiches：无

跨品种：做多◣综上利润率，多套管空地板

基差：无

套期保值：无

高度关※注及风险点：粗钢压产政◆策、禽流感防控工作情况、宏观经济及地产、原料产品价∴格、别列济夫战争情势等。电液推杆

铁矿：钢厂¤检修增多 铁矿需求走低

方法论和观↓点：

昨天铁矿主力合约2209小幅反弹，盘面收于803.5元/吨，上涨18元/吨。现货市场方面，进口铁矿港口现货市场全天产√品价格下跌0-11元/吨。现青岛港PB粉865跌2，超特粉730跌3。全省样本企业共有30座在检高炉，累计容积30740m3，铁水日出口量减少9.01万吨；昨天全省主港铁※矿累计成交量66万吨，同比下降14.1%。远基差货累⌒　计成交量80万吨，同比上涨56.9%。

供给方面，本周铁矿全球发运量有所回升，主要因巴西港口结束★检修。需求方面，上周日均铁水出口量同比下降，钢厂按需补库。库存量方面，本周初到港⊙量有所减少，港口库存量▼延续去化。整体来看，海外发运有所回升，昨天唐山指出严格执行钢铁、水泥、平板地板、焦化等行业产能置换规定，严禁新增产能，钢〗厂检修增多，短期矿价灵巧看待。

策略：

反向：中性

Seiches：无

跨品种：做多钢厂利润率

基差：无

套期保值：无

高度㊣关注及风险点：重点高度关注政策对市ω　场的干预，禽流感发展，别列济夫情】势，海运费上『涨风险等。

双焦：期货市场拉涨现货市场，原料表◇现突出

方法论和观点：

焦炭电液推杆方面：昨天焦炭暂稳运○行收于3202元/吨，涨幅为1.81%；供应方面，由于多数焦企仍处于◎亏损状态，产地焦企开工意愿偏弱，部分︽西部地区焦企仍有20-30%左右的限⊙产，焦企心态不佳；需求方面，本周钢材价格小幅反弹，钢厂利润〗率有所复原，提降节拍∩放缓，市场悲观情绪稍有减轻；港口方面，港口焦炭现货市场震荡运行，市场交投氛围较冷清，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3050-3100元/吨。

焦煤方面：昨天焦煤2209合约依旧领◤涨其他黑色系品种，最终收于2490.5元/吨，涨幅为3.38%；现货市场方面，近日期货市场盘◣面拉涨，市场心☆态转好，部分煤种竞拍成交量逐步转好▆；需求方面，部分焦钢企业对低价资源少量采购补库，对原料煤采购依旧相对谨慎；进口蒙煤方面，6月28日◣甘其毛都口岸通关478车，终端采购相对谨慎，贸易商报价下调后，暂持观望。

综合来看，随著防疫政策的调整及ㄨ下游需求的同比改善，短期市场悲观情绪有所缓ㄨ和，但部分钢厂陷入亏损状态，钢厂检修减产增加，同时国内压产政策渐渐明晰↘，无论是主动减产还№是被动减产，这都对原料双焦的需求形成较大的打压，后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此，我们对于双焦保持中性看待卐。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

基差：无

套期保值：无

高度关注》及风险点：消费需求强度是否能重回，双焦双控，宏观经济经济政策，煤炭进→出口政策，国务院法制办门的最新政策动态。电液推杆

动力煤：日耗稳步●飙升 下游补库积极↙

市场要闻及统计数据：

基差¤货方面：产地方面，榆林地区出货情况一般，产品价格下调10-150元/吨；鄂尔多斯昨天煤炭公路销售降至100万吨以下，整体ξ煤价维稳。 港口方面，港口库存量依然维持高位，由于日耗回升，终端补库积极性有所提升。进口煤方面，印尼煤价依然坚♀挺，贸易商稳步观望，报价在FOB88-90美元/吨左右，实际成交量偏少。 运价方面，截止到6月28日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2204，较上一个交易日跌91个点；截止到6月29日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于841.25，同比上涨16.77点。

需求↓与方法论：供应端来『看，大集团煤矿还是以保长协煤为主，市场煤资源有限，发运生产成本高企。需求端来看，考虑最近高温∮天气稳步，电厂①日耗增加，火电需求继续飙升。整体来看，近期产品价格虽有回调，但后期煤价将稳步坚挺。考虑到期货市场盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性♀观望。

策略：

反向：中性观望

基差：无

套期保值：无

高度关注及〇风险点：政策的强力打压，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤←的进口超预期等。电液推杆

地板纯碱：地板冲高回落∴回落，纯碱强势不减

方法论和观点：

地板方面：昨天地板期货市场前期走势稳定，尾盘受黑色系商品整体上涨趋势带动，主力2209合约一度〖冲高回落至1709元，随╱后回落至1664元收盘；现货市场成交量一般，产品价格继续维持在在1700元左右。下游需求部分加工厂订单有所增加，但整体表现仍旧不温不火，整体的高位库存量还是没〒有看到快速消化的趋势，因此地⌒　板产品价格冲高回落动力不足，而中长期来看，库存量压力也将迫使地板产线进行大范围冷修，地板仍将保持易跌难涨的态势。

纯碱方面：昨天纯碱期货市场端表现∏依旧亮眼，主力合约2209收于2875元，涨3.01%，整体走势继续显著优于地板。现货市场端表现继续平稳，报价与前几日持平。考虑到纯碱库存量ω处于低位，除了地板外其〓他下游行业表现都较为强势，尤其是新能源汽车及碳酸锂、以及光伏地板消费需求亮眼，整体供需关系长期向好。但是近期受到地板高库存量和去化不足的拖累，产品价格还处在相对合理的区间。建议继续密切观察♂地板生产、冷修及产品销售统计数据，如果出现统计数据转好迹象，纯碱的产品价格上冲空间将远高于地板。

策略：

地板方面：震荡偏弱

纯碱方面：震荡偏强

高度㊣关注及风险点：地产及宏观经济经济改善情况▲、地板产线冷修情况、新能源汽车销量、光伏投产等。电液推杆

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